Pourquoi le ZTP (Zeebrugge Trading Point) devient la référence de prix du gaz naturel en Belgique ?
Vous êtes acheteur en énergie pour votre entreprise située en Belgique et vous vous posez des questions au sujet des références utilisées pour les offres de prix et la facturation du gaz naturel ?
Depuis le début des années 2020, les marchés énergétiques sont marqués par une volatilité accrue. Dans ce contexte, il est crucial pour les entreprises de comprendre les mécanismes de fixation des prix de l’énergie en général et du gaz naturel en particulier.
En Belgique, deux principaux indices sont utilisés pour fixer les prix des contrats de fourniture de gaz naturel : le ZTP (Zeebrugge Trading Point) et le TTF (Title Transfer Facility). Cet article vous explique leur fonctionnement, leurs avantages et quelques points d’attention.
TTF
Le TTF (Title Transfer Facility) est un point virtuel d'échange de gaz naturel. Les prix sont déterminés par les transactions effectuées sur le marché néerlandais : les contrats portent sur une livraison physique par le biais du transfert de droits relatifs au gaz naturel au point de négociation virtuel du Title Transfer Facility (TTF), exploité par Gasunie Transport Services (GTS).
Le TTF fut pendant des années l’indice de référence utilisé pour le prix du gaz naturel belge. Cette référence historique du TTF date de l’époque où les Pays-Bas produisait du gaz naturel « pauvre » (à plus faible pouvoir calorifique) (dans un champ gazier situé dans la province de Groningue) qu’ils exportaient notamment vers la Belgique. Les Pays-Bas ont depuis décidé de stopper ces exportations. Des séismes de faible magnitude mais proches de la surface – dus aux poches de vide formées lors de l’extraction de gaz – ont en effet provoqué de nombreux dégâts.
En Belgique, le gaz « pauvre » des Pays-Bas a dès lors été intégralement remplacé par du gaz « riche » (gaz qui contient plus d'énergie pour un même volume) qui est en grande partie physiquement acheminé dans le pays via le terminal de Zeebrugge.
ZTP
Le ZTP (Zeebrugge Trading Point) est un indice de prix basé sur les transactions de gaz naturel effectuées en Belgique. Il s’agit d’un indice de référence physique pour les prix du gaz naturel sur le marché belge. Le ZTP s’impose progressivement comme la référence, offrant une alternative au TTF qui est devenu un marché principalement financier / virtuel.
En octobre 2023, Fluxys a fusionné 2 services de négoce de gaz (ZTP Physical (défini précédemment comme « HUB ») et ZTP Notional) pour aboutir à un seul prix de référence belge : le “ZTP Trading Service”. Tous les volumes de négoce de la zone de marché Belux sont regroupés en un seul point de négoce (aussi appelé hub, l’endroit où le gaz naturel est acheté et vendu en gros par les acteurs du marché selon un paramètre de prix) (référence : communiqué de presse commun publié par la CREG et Fluxys en juillet 2023 (PR230713FR.pdf). L'agence d'information sur les prix ICIS* accompagne le marché.
Pourquoi privilégier le ZTP ?
Le ZTP repose sur un ‘hub’ physique via lequel la Belgique est alimentée en gaz « riche », seul type de gaz naturel encore utilisé dans notre pays. L’indice jouit d’une popularité croissante.
ENGIE a choisi d’accroitre la part de ses approvisionnements en gaz naturel sur base de l’indice ZTP car il repose sur une ‘hub’ physique et que le risque de spread avec le TTF virtuel / financier est atténué.
On voit néanmoins que le TTF reste encore souvent utilisé comme référence historique dont les prix sont publiés de manière transparente sur le site d’ICE Endex*. Les données du ZTP sont quant à elles publiées par ICIS* et uniquement accessibles aux détenteurs de licence. Certaines références de prix ZTP sont également accessibles gratuitement sur EEX*.
Quelles différences de prix observe-t-on entre le ZTP et le TTF ?
Les références ZTP et TTF évoluent généralement dans des zones de prix comparables. Elles sont en outre soumises aux mêmes fluctuations.
Nous notons toutefois que le ZTP profite structurellement de l’excellente situation du terminal de Zeebrugge qui est physiquement bien approvisionné !
- Il possède l'un des plus grands gazoducs sous-marins au monde avec la Norvège, principal fournisseur de gaz de l'Europe.
- Il est directement relié au Royaume-Uni, le plus grand marché gazier d'Europe, via l'Interconnector. Via cet accès au marché gazier britannique, Zeebrugge a accès à un marché bien approvisionné en GNL et en gaz de la mer du Nord.
- Le Royaume-Uni dispose d’une capacité de stockage limitée. Lorsque le pays connait une forte production d’énergies renouvelables, il doit se débarrasser de l’offre excédentaire de GNL, ce qu’il ne peut faire que par l’intermédiaire de l’Interconnector, en poussant le gaz vers… Zeebrugge.
- Le Royaume-Uni dispose d’une capacité de stockage limitée. Lorsque le pays connait une forte production d’énergies renouvelables, il doit se débarrasser de l’offre excédentaire de GNL, ce qu’il ne peut faire que par l’intermédiaire de l’Interconnector, en poussant le gaz vers… Zeebrugge.
- Il est l'un des plus grands terminaux GNL d'Europe et réceptionne du gaz venant du monde entier, y compris une forte offre en provenance des États-Unis.
- Proximité : en tant qu'indice local, il reflète mieux les conditions spécifiques du marché belge.
Elément intéressant : il apparaît que durant les périodes de crises énergétiques, comme par exemple en 2022, les prix du ZTP étaient plus favorables que leurs équivalents TTF !
La différence se mesurant parfois à plusieurs dizaines d’euros par MWh. Grâce aux bonnes connexions du réseau belge à toutes les sources pour le marché de l'Europe du Nord-Ouest, l'indice ZTP était en moyenne 14 % plus bas que l'indice TTF néerlandais (comme en atteste Fluxys dans son communiqué de presse commun publié par la CREG et Fluxys en juillet 2023 (PR230713FR.pdf). Ce delta est également visible dans les graphiques ci-dessous :
Le ZTP s’affiche donc de plus en plus comme une référence de prix intéressante pour le marché du gaz en Belgique, même si le TTF reste historiquement encore utilisé.
Les deux indices évoluent à des niveaux tout à fait comparables. Lors de situation de crise, comme celle que nous avons connue en 2022, on remarque en outre que le ZTP résiste mieux aux augmentations de prix.