Quelles sont les perspectives pour les prix de l’énergie à l’horizon 2029 ?
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Le contexte macro-économique
Le dollar débute l’année 2025 au plus haut depuis le milieu des années 80. C’est le reflet de la position dominante de l’économie US qui se traduit par des perspectives de taux d’intérêt durablement élevés au bénéfice des Etats-Unis et des risques accompagnant le retour au pouvoir de Donald Trump, dans un contexte international de plus en plus tendu : le dollar joue alors son rôle de valeur refuge.
Au regard de la montée des déficits extérieurs et donc des besoins de financement croissants de l’économie américaine, la surévaluation du dollar ne cesse toutefois de s’aggraver, alors même que la normalisation de la politique monétaire japonaise et les difficultés économiques de la Chine et de l’Europe, ainsi que des relations commerciales dégradées pourraient affaiblir les mouvements de capitaux vers les Etats-Unis.
Le dollar devrait donc dorénavant s’affaiblir, même si la situation politique fragile en Europe ne suggère pas un retournement de tendance immédiat.

Quelle sera la tendance des prix du pétrole ?
Le prix du pétrole est sujet à des tensions périodiques qui l’ont poussé au-delà de $80/b au début de l’année 2025. Ces épisodes résultent d’un contexte géopolitique particulièrement tendu depuis le début de la guerre en Ukraine et l’embrasement du Moyen-Orient après l’attaque d’Israël par le Hamas le 7 octobre 2023.
Mais fondamentalement, la poursuite de l'augmentation de l'offre des pays non-OPEP dans un contexte de ralentissement de la demande, en raison à la fois de la faiblesse de la croissance et de la conversion progressive du transport routier à l'énergie électrique, notamment en Chine, entraînera un basculement vers une offre excédentaire sur le marché du pétrole brut dès 2025.
Ce déséquilibre pourrait être accentué par la volonté des pays de l’OPEP+ de mettre progressivement fin aux coupes de production destinées à soutenir les prix en 2024.
L’impact de l’arrivée de Donald Trump demeure plus incertain, entre sa volonté de relancer la production américaine et celle de sanctionner plus durement l’Iran en l’empêchant d’exporter sa production.
Le prix du Brent pourrait assez rapidement retomber vers $70/b, voire en-dessous, mais des sursauts sont probables dans cette trajectoire à la baisse.

Évolution attendue des prix du gaz naturel
En ce qui concerne le gaz, la concurrence féroce avec l'Asie pour les volumes de GNL au comptant et les retards dans le démarrage des nouveaux trains de liquéfaction américains devraient maintenir les prix européens à des niveaux relativement élevés au cours des deux prochaines années.
L'arrêt du transit du gaz russe par l'Ukraine fin 2024 engendre une certaine incertitude pour l'équilibre gazier européen à court terme. La flexibilité des infrastructures européennes permettra-t-elle d'approvisionner l'Europe centrale et orientale en gaz non russe ?
Nous prévoyons que le stockage européen tombera à 30-35 % d'ici mars 2025 dans des conditions météorologiques normales, ce qui entraînera une saison de réinjection potentiellement très difficile au cours de l'été 2025.
Par la suite, le marché mondial devrait se détendre progressivement à partir de 2027 avec une vague de nouvelles offres de GNL qui devrait peser sur les prix de gros du gaz.

Comment évolueront les prix de l'électricité ?
Dans l'ensemble, nous avons maintenu nos perspectives de baisse des prix de l'énergie à long terme.
Jusqu'en 2026, les prix de l'électricité devraient rester soutenus par les coûts élevés des combustibles (hausse des prix du gaz) et des droits d’émission de CO2. Le manque de flexibilité du système électrique est également un facteur limitant l'impact à la baisse offert par les énergies renouvelables. On s'attend toujours effectivement à des tensions sur le marché de la production thermique d’électricité qui reste nécessaire pour compenser à certains moments le déficit de production renouvelable.
À partir de 2027, nous prévoyons une baisse des prix de l'électricité en raison de la diminution des coûts des combustibles. En outre, nous prévoyons également que la production d'énergie renouvelable continuera à dépasser la demande, ce qui exercera une pression sur les prix au comptant.
De nombreuses incertitudes subsistent dans cette prévision, mais tout se jouera sur le rythme relatif de la croissance des énergies renouvelables par rapport à la reprise de la demande. Le stockage et la gestion de la demande sont susceptibles de jouer un rôle important dans la gestion de l'offre excédentaire ou insuffisante à court terme, ce qui réduira la volatilité des prix sur les marchés day-ahead et intraday à l'approche de 2030.

Et les droits d’émissions de CO2 (EUA) ?
L'augmentation sans précédent de la production d'énergie renouvelable, combinée à une récession industrielle plus longue que prévu dans l'Union européenne, a considérablement freiné la demande de droits d'émission de CO2. En conséquence, nous avons revu à la baisse nos prévisions pour les prix des EUA en avril de l'année dernière.
Cette offre excédentaire exerce une pression à la baisse sur les prix, une tendance qui devrait se poursuivre jusqu'en 2025.
Toutefois, à partir de 2026, nous prévoyons qu'un équilibre plus serré du marché soutiendra le prix du CO2 et entraînera une tendance à la hausse plus prononcée.
Nous prévoyons également une reprise progressive de la demande industrielle, soutenue par une baisse des taux d'intérêt.

Conclusion
L'avenir des prix de l'énergie et des tendances du marché est caractérisé par une dynamique complexe de facteurs économiques mondiaux, de tensions géopolitiques et de l'accélération de la transition énergétique.
Alors qu'une pression à la baisse est attendue à court terme sur les prix du pétrole et des droits d’émission de CO2 , les incertitudes concernant l'approvisionnement en gaz et la dépendance structurelle à l'égard des combustibles fossiles continuent de maintenir la volatilité.
À partir de 2027, la croissance des énergies renouvelables et les avancées technologiques en matière de stockage et de gestion de la demande joueront un rôle crucial dans la stabilisation des marchés de l'électricité et la réduction de la volatilité des prix. Dans le même temps, la concurrence pour le GNL et l'évolution des droits d'émission de CO2 continueront à déterminer la structure des coûts des utilisateurs européens d'énergie.
Pour les entreprises et les décideurs politiques, le moment est venu de se préparer stratégiquement, d'investir dans la flexibilité et les solutions durables, et de contenir les risques. Une approche proactive permettra non seulement de relever les défis d'aujourd'hui, mais aussi de créer des opportunités dans le paysage énergétique de demain.
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